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      公司法之對賭協議效力的認定

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      來源:頂裕風機 發布日期:2021-04-08 瀏覽:-|

      對賭協議的效力如何認定?

      (案例來源:裁判文書網)

       

      案例

      2017)蘇04民終3295

      常州產權交易所與黃晉、尚蛙網絡科技(江蘇)有限公司等股權轉讓糾紛二審民事判決書.

      案件基本情況

      黃晉、邱景暉于2012925日發起設立尚蛙公司,注冊資本1000萬元,其中黃晉出資980萬元,持股比例98%,邱景暉出資20萬元,持股比例2%。20133月,常州產交所、尚都投資管理(江蘇)有限公司(以下簡稱尚都公司)、常州龍城英才創業投資有限公司(以下簡稱龍城英才公司)作為投資者就目標公司即尚蛙公司的增資事宜與黃晉、邱景暉簽署增資合同一份,明確將尚蛙公司的注冊資本由1000萬元增加至1250萬元,其中常州產交所以現金出資200萬元,其中50萬元計入新目標公司的注冊資本,150萬元計入新目標公司的資本公積金,其出資額占新目標公司的4%;尚都公司、龍城英才公司亦按照相應的增資比例分別出資500萬元、300萬元。

      增資合同第四條明確,對于目標公司增加或減少注冊資本、并購和處置(包括購買及處置)超過100萬元的主要資產,購買單價超過100萬元的非生產性固定資產、公司向其他經濟組織或個人拆借資金等事項均須股東會所有股東一致同意通過;

      增資合同第六條明確,新目標公司經營利潤承諾:2013年經審計的銷售總額達3000萬元、2013年經審計的利潤總額達400萬元,如屆時未同時達到上述兩條業績承諾,原股東黃晉、邱景暉需以現金的方式,按照常州產交所、龍城英才公司各自的持股比例進行補償,補償總額為承諾利潤總額(人民幣400萬元)與經審計實際完成利潤總額之間的差額;
      增資合同第八條明確,若新目標公司未履行章程、投資協議相關約定又不予糾正的,常州產交所有權要求新目標公司及黃晉、邱景暉不低于常州產交所原始投資額與按照轉讓時財政部公開發行的同期國債利率計算的收益之和作價對股權進行回購。

      2017年,常州龍城英才創業投資有限公司因尚蛙公司經營狀況不佳,未達到增資合同的約定,按照約定,要求黃晉、邱景暉支付現金補償義務。

      案件爭議焦點

      本案增資合同中關于股權回購的約定是否具有法律效力?

      法院認為

      本案增資合同系包括常州產交所、黃晉、邱景暉、龍城英才公司、尚都公司在內的公司股東與尚蛙公司簽訂,尚蛙公司即是增資的目標公司,也是合同的當事方。常州產交所據以主張權利的依據,系尚蛙公司存在未經公司股東會決議即與其他公司拆借資金等五項違規行為,不符合法定回購股權的條件。

      常州產交所作為尚蛙公司的股東,只能通過公司經營利潤分配從尚蛙公司獲取股東收益,亦可通過法定減資程序退出公司經營,在公司經營未達預期或者公司在經營過程中出現違反增資合同的情況下,要求尚蛙公司回購股權,實質上系抽回出資的行為,違反《中華人民共和國公司法》第三十五條公司成立后,股東不得抽逃出資的強行性規定,故增資合同關于要求尚蛙公司回購股權的約定,屬于無效合同,尚蛙公司不應承擔股權回購責任。相應的,常州產交所主張的律師費尚蛙公司亦無需承擔。

      關于黃晉、邱景暉與常州產交所的股權回購約定,系當事人真實意思表示,并不損害公司利益,亦不損害國家、社會和公司債權人利益,在符合股權回購的條件下,應當承擔相應的股權回購責任。故增資合同關于黃晉、邱景暉與常州產交所簽訂股權回購條款有效。

      法律分析

      對賭協議,本質上屬于一種投資、融資行為,基于公司經營風險及市場狀況等不確定性因素的而設計的包含了股權回購、金錢補償等對未來目標公司的估值進行調整的協議。

      從訂立對賭協議的主體來看,有投資方與目標公司的股東之間的對賭,也有投資方與目標公司對賭。一般認為,對賭協議是有關當事人真實意思表示,不違反法律行政法規的強制性規定,應認定有效。各方應按照有關協議約定履行有關義務。

      但對賭協議有效的前提是不違反法律行政法規的強制性規定。

      法條依據

        《中華人民共和國公司法》第35條第三十五條 公司成立后,股東不得抽逃出資。

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